DFI指亞洲星巴克稅前利潤率7%至8%　自有資金支撐資本開支

DFI零售集團擬接手美心旗下亞洲星巴克特許經營業務，管理層最新說明把焦點帶到盈利能力與資本開支。據《觀點網》10月2日報道，集團首席財務總監吳凱之在分析員會議表示，該業務稅前利潤率為7%至8%，年化EBITDA逾1億美元，並有能力自行支付大部分甚至全部資本開支。

盈利能力成投資判斷重點

吳凱之形容亞洲星巴克特許經營業務「造血能力佳」。相較單看門店數目，管理層今次披露的利潤率及盈利數據，提供了另一個觀察大型特許經營網絡的角度：業務能否在持續營運之餘，承擔未來投入。

行政總裁貝思哲表示，亞洲星巴克業務2025年收入為7.46億美元。不過，收入、稅前利潤及EBITDA屬不同財務指標；EBITDA亦不等同可自由運用的現金，閱讀時不宜混為一談。

資本開支擬主要由業務承擔

報道引述吳凱之表示，該業務未來三年的資本開支為每年3,000萬港元，並有能力支付大部分甚至全部相關開支。這項說法反映管理層對業務內部資金支持投資的信心，而非已完成的資金運用結果。

對香港加盟社群而言，值得留意的是投資與日常營運之間的關係。評估特許經營項目，除了開店預算，也應檢視持續投入的來源，不能只憑收入規模判斷財務承受能力。

七市場數據並非香港單店表現

上述星巴克業務涵蓋香港、澳門、泰國、越南、新加坡、柬埔寨及老撾，合共營運逾1,100間咖啡店。因此，管理層所述盈利能力屬跨市場業務層面的資料，不應直接套用為香港單店的利潤率或投資回報。

香港市場方面，管理層將策略重點定為「鞏固核心業務」，並認為本地市場可為集團整體業務組合及不同經營模式之間的協同效應提供發展機會。

交易仍待交割條件達成

DFI與香港食品有限公司於9月30日公布調整安排，DFI將退出美心食品持股，美心旗下經營星巴克特許業務的Coffee Concepts全部權益則擬移交DFI。交易須待慣常交割條件達成，預計於2027年第一季末前落實。

實務提示：香港加盟社群閱讀大型品牌財務消息時，宜先分清數據涵蓋的市場、盈利指標與資本開支口徑，再按自身項目的租金、人手及持續投入需要評估，避免把集團表現直接當作單店預算。